KLABの資金調達
KLABが11月29日に開示した資金調達
について、考えてみました。
・この新株予約権はドイツ銀行ロンドン支店に割り当てる
・第9回~11回の3回に分けられており行使価格が決められている
・ただ行使価格はKLABの取締役会決議で修正することが出来る
・修正した事実を割当先に通知した翌営業日の終値の92%に修正される
・その際の下限は340円である
ドイツ銀行にしてみれば、株価が行使価格より高くなればそれはそれでOKだし、株価が安くなった場合はそれに従い行使価格も下がるはずだし(KLAB取締役会次第だが)、思ったほど下がらなければ行使しなければ良いという意味で良い商売だと思います。
KLABとしてみればどこまで希薄化するかわからないMSCBよりは良いし、自分たちが行使価格を修正する権利は持っているのでとんでもなく安い価格で行使はさせませんよ、ということなのだと思いますが、その場合は資金調達が不調に終わるということですから、既存株主にしてみれば次なるファイナンスに怯える必要がありそうです。
いずれにせよドイツ銀行ロンドン支店はけっこう前からアグレッシブなストラクチャーを提案するところで有名です。2007年頃、アーバンやUSEN、ドリコム等がここで調達していますね。結果は・・・、各自で調べてみてください。